限時主題

春節期間消費逐步恢復

國家稅務總局發布的增值稅發票數據顯示，2023年春節假期，全國消費相關行業銷售收入與上年春節假期相比增長12.2%，比2019年春節假期年均增長12.4%。其中，商品消費和服務消費同比分別增長10%和13.5%，比2019年春節假期年均分別增長13.1%和8.1%。旅行社及相關服務業銷售收入同比增長1.3倍，已恢復至2019年春節假期的80.7%。旅游飯店、經濟型連鎖酒店銷售收入同比分別增長16.4%、30.6%，分別恢復至2019年春節假期的73.4%、79.9%。

美聯儲2月加息25個基點的概率為99.9%

美聯儲2月加息25個基點的概率為99.9%。美聯儲進入議息會議前的靜默期，市場寄望從經濟數據中探尋美聯儲政策走向。1月23日，CME“美聯儲觀察”顯示：美聯儲2月加息25個基點至4.50%-4.75%區間的概率為99.9%，加息50個基點的概率為0%；到3月累計加息25個基點的概率為11.5%，累計加息50個基點的概率為88.5%，累計加息75個基點的概率為0%。

今年以來基金分紅總金額103.4億元，同比降75.96%

Wind數據顯示，截至1月30日，今年以來宣布分紅或實施分紅基金數量達到340只，其中已實施分紅基金共分紅298次，涉及298只基金，與之相比，去年同期559只基金合計分紅565次。分紅總額從430.14億元降至103.4億元，降幅為75.96%。

298只參與分紅的基金中，債券型基金有228只，占比76.51%，股票型基金有14只，占比4.7%。萬家中證1000指數增強A（詳細，購買）今年以來共有1次分紅，頻率最高，萬家中證1000指數增強C（詳細，購買）（1次）、萬家社會責任定開A（1次）、萬家社會責任定開C（1次）、上投摩根雙核平衡A（1次）分紅次數靠前。

推薦基金：

016090中泰玉衡價值優選C：姜誠堅持價值投資，賺取企業長期價值創造的錢；進行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業情況，不做自上而下或者中觀的行業選擇和判斷；屏蔽短期擾動因素，不進行擇時?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r的安全邊際是否足夠高；通過公司商業模式、競爭優勢、業務空間的分析來判定公司的長期ROE以及內生增長空間。

精選投資

股票型基金：結構性行情或將接棒

節前市場持續向上，假期海外市場多數飄紅：節前風險偏好持續抬升，上證指數、滬深300、創業板指分別上漲2.2%、2.6%、3.7%，日成交額穩定7500億，北向全周凈流入485億元，行業方面，計算機、電子和有色金屬等板塊有較好的表現，美容護理、輕工制造和食品飲料等行業表現不佳。春節期間，國內出行消費數據向好疊加美國衰退預期有所緩釋，全球多數市場表現較好，美國納斯達克指數漲幅居前，周漲幅達到4.3%，日經225指數、恒生指數、標普500指數分別上漲3.1%、2.9%、2.5%。

春節期間，內外皆好：國內方面，客運量方面恢復至2019年的50%，但旅游出游人次恢復至2019年同期的88.6%，旅游收入恢復至73.1%，其中票房收入與觀影人次已基本恢復至2019年的水平，消費回暖明顯。海外方面，美國2022年四季度GDP略超預期，經濟深度衰退擔憂有所緩釋，四季度核心PCE物價指數為2021年第一季度以來新低，通脹緩和跡象持續顯現，美股持續反彈，納指領跑。

結構性行情或將接棒：11月以來影響市場的核心變量如疫情防控、地產及加息等出現了共振轉向，市場預期快速轉向，底部基本確立，隨著穩增長政策持續加碼，市場上升趨勢較為明確，盡管疫情沖擊對市場形成了階段性擾動，但市場整體維持強勢。站在當前時點，市場風險偏好抬升的趨勢依然顯著，但從估值修復、板塊漲跌及行業基本面等相對關系看，指數型普遍反彈的階段或接近完成，結構演繹將占據主導，市場將變得更加細膩。

推薦基金

016090中泰玉衡價值優選C：姜誠堅持自下而上選股。注重企業競爭優勢、盈利能力在長期時間維度的持續性、安全邊際和價格保護。在對個股競爭優勢的分析方面，主要從供給側而非需求側思考問題，行業層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結果看，偏向行業格局比較穩定且經歷過完整產業周期（競爭格局清晰，商業模式清晰）的標的，選股結果歸因看比較偏向傳統周期股。

009049易方達高端制造：祁禾堅持自下而上選股，主要集中在大制造業領域。其選股從行業供給側出發，深入了解企業競爭格局情況，再從需求出發，評估個股所處行業空間，最后選出的標的希望能夠保持較長期的盈利能力和ROE。注重企業競爭力，他會從企業成本優勢、規模優勢以及產品力等等維度去考慮。

債券型基金：債市配置性價比仍在

春節前集中提現需求疊加1月中旬稅期，帶動年前資金利率有所上行，但央行通過MLF等價超量續作和逆回購操作向市場超額投放資金，單周凈投放金額也創下歷史新高，市場流動性整體較為平穩。經濟數據上，雖有疫情大面積擴散帶來的影響，但12月經濟數據整體表現好于預期，受此影響近期債券收益率整體震蕩上行。具體來看，四季度GDP同比增長2.9%，環比則持平三季度，全年GDP同比增長3%；全年居民人均可支配收入則與GDP增速基本保持同比，消費受疫情影響，同比下降0.2%。投資方面，基建與制造業延續增長趨勢，地產投資則在“三箭齊發”政策帶動下降幅有所收窄。工業方面，12月工業增加值同比增速較上月降幅收窄，環比則由降轉升。消費方面，12月社會消費品零售總額同比降幅超預期收窄至-1.8%，其中受疫情以及春節影響，中西藥以及糧油食品延續正貢獻，而汽車消費則由負轉正。后續來看，在2023年中央定調的積極財政政策的背景下，專項債的發行對于基建投資仍有所支撐。制造業投資受設備更新貸款以及PSL等利好政策影響，預計延續增長態勢，地產投資與銷售在政策扶持下也呈現修復跡象。而隨著疫情影響減弱和復工復產逐步推進，工業經濟與消費后續有望逐步修復。整體來看，短期經濟表現好于預期對于債市形成一定壓制，但當前資金面仍需保持寬松為經濟修復保駕護航，同時債市配置性價比仍在，后續經濟修復持續性不足或帶來交易性機會。

推薦基金

006875創金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運作目標是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長期的超額收益，內部業績考核較為嚴格，當前產品配置上以利率債、金融債為主，城投和產業債占比相對較低，對于信用風險把控較嚴格，主要通過收益率曲線和債券大類的信用利差獲取超額回報，持倉基本無民企，且不涉及地產債。

000914中加純債：該基金為純債型產品，無轉債敞口；基金經理采用“信用債底倉+利率債波段交易”進行操作。底倉提供穩定的票息收益，波段提供額外的行情收益。底倉配置上，以AA+地級市以上城投為主，此外還有部分二級債和永續債。在利率和信用的組合管理類方面，主要用利率債來調整組合久期，實現波段操作。

360009光大增利C：該基金定位穩健型一級債基，無股票持倉，主要通過轉債倉位獲取超額回報，其轉債倉位一般在20-30%，剩余倉位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉債風格多采用偏低價和低波動的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：建議逐步適度配置

“犧牲經濟換取平抑通脹”取得初步成效。10月美國CPI同比7.7%，低于市場預期；核心CPI同環比同步回落，美聯儲加息速度最快的階段很可能已經過去，權益市場分母端壓力出現拐點性變化，美國為首的海外發達經濟體股市配置價值顯現，建議逐步適度增配。

風險提示：投資有風險。金融產品的過往情況并不預示其未來表現。相關信息僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱金融產品的相關法律文件，了解產品風險收益特征，根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策，獨立承擔投資風險。本文件任何內容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動推介相關產品的行為。投資有風險，決策需謹慎。請仔細閱讀本文件中重要法律申明和風險提示。